2012年，我國參與國際CDM機(jī)制受限，開始籌建國內(nèi)自愿減排碳交易市場。2012年之前，我國企業(yè)主要通過CDM（清潔發(fā)展機(jī)制）參與國際碳市場。但是，隨著歐洲經(jīng)濟(jì)低迷以及京都協(xié)議書第一階段的結(jié)束，CER價(jià)格不斷下跌，CDM項(xiàng)目發(fā)展受阻。在此情況下，2012年我國開始建立國內(nèi)的自愿減排碳信用交易市場，其碳信用標(biāo)的為CCER（國家核證自愿減排量，Chinese Certified Emission Reduction）。2015年自愿減排交易信息平臺上線，CCER進(jìn)入交易階段。2017年，CCER項(xiàng)目備案暫停，存量CCER仍在各大試點(diǎn)交易。截至2021年4月，國家發(fā)改委公示的CCER審定項(xiàng)目累計(jì)2871個(gè)，備案項(xiàng)目861個(gè)，進(jìn)行減排量備案的項(xiàng)目 254個(gè)。

CCER項(xiàng)目四大核心機(jī)制：

簽發(fā)流程：由最初的項(xiàng)目識別、項(xiàng)目審定、項(xiàng)目備案與登記、減排量備案、上市交易及最終注銷六個(gè)階段構(gòu)成。

減排量計(jì)算：采用基準(zhǔn)線法計(jì)算。基本的思路是：假設(shè)在沒有該CCER項(xiàng)目的情況下，為了提供同樣的服務(wù)，最可能建設(shè)的其他項(xiàng)目所帶來的溫室氣體排放，減去該CCER項(xiàng)目的溫室氣體排放量和泄漏量。

項(xiàng)目計(jì)入期：計(jì)入期是指項(xiàng)目可以產(chǎn)生減排量的最長時(shí)間期限，項(xiàng)目參與者可選擇其中之一：固定計(jì)入期（10年）和可更新的計(jì)入期（3×7年）。

抵消機(jī)制：過往不同試點(diǎn)碳交易所抵消機(jī)制有區(qū)別。今年發(fā)布的《碳排放權(quán)交易管理辦法（試行）》規(guī)定，重點(diǎn)排放單位每年使用CCER清繳比例不得超過應(yīng)清繳碳排放配額的5%。

CCER項(xiàng)目的類型與過往成交情況。根據(jù)2012年以來的項(xiàng)目數(shù)據(jù)，項(xiàng)目類型方面，按項(xiàng)目數(shù)計(jì)算，風(fēng)電項(xiàng)目占比達(dá)到35%，光伏發(fā)電與農(nóng)村戶用沼氣和水電項(xiàng)目比例相對較多。按減排量計(jì)算，水電項(xiàng)目占比25%，風(fēng)電項(xiàng)目占比24%，農(nóng)村戶用沼氣和天然氣發(fā)電比例也均超過10%。成交方面，截至2021年3月，全國八個(gè)碳排放交易權(quán)試點(diǎn)地區(qū)CCER累計(jì)成交2.8億噸，上海位列成交量榜首，廣東緊隨其后。CCER的價(jià)格在20-30元/噸波動。

通過各個(gè)假設(shè)條件進(jìn)行測算：

風(fēng)電：通過出售CCER，風(fēng)電項(xiàng)目每上網(wǎng)一度電可增收0.025元，可以每年貢獻(xiàn)4%-7%的收入彈性。

光伏：通過出售CCER，光伏項(xiàng)目每上網(wǎng)一度電可增收0.026元，可以每年貢獻(xiàn)4%-7%的收入彈性。

水電：通過出售CCER，水電項(xiàng)目每上網(wǎng)一度電可增收0.022元，可以每年貢獻(xiàn)5%-8%的收入彈性。

垃圾焚燒發(fā)電：通過出售CCER，垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目每處理一噸垃圾可增收7.6元，可以每年貢獻(xiàn)3%-7%的收入彈性。

【風(fēng)險(xiǎn)提示】我國碳交易市場活躍度低，CCER相關(guān)政策推出進(jìn)度不及預(yù)期

01我國CCER是如何產(chǎn)生的

（一）碳交易與CER的產(chǎn)生背景？

CER（核證減排量）是《京都協(xié)議書》規(guī)定的碳交易機(jī)制下產(chǎn)生的一種碳交易標(biāo)的，碳配額不足企業(yè)可購買CER用于抵減碳排放。

《京都協(xié)議書》構(gòu)建了全球的碳排放權(quán)交易體系。1997年12月，來自世界范圍內(nèi)149個(gè)國家、地區(qū)的代表齊聚日本京都，制定并通過《京都議定書》。該協(xié)議明確了全球溫室氣體排放的總控制額，規(guī)定要有效控制CO2、CH4、N2O、HF碳化物、CF4、SF6等六種典型溫室氣體排放總量。該協(xié)議進(jìn)一步明確了協(xié)議簽署國（附件Ⅰ國家）的減排目標(biāo)，并分配不同數(shù)量的碳排放配額。

各國獲得的碳排放權(quán)未用完的部分是可以出售的，《京都議定書》設(shè)計(jì)制定三種碳排放的交易機(jī)制，分別為國際排放貿(mào)易（InternationalEmissionTrade，簡稱IET）、聯(lián)合履行（JointImplement，簡稱JI）和清潔發(fā)展機(jī)制（CleanDevelopmentMechanism,簡稱CDM），這三種碳交易機(jī)制就形成了碳排放權(quán)交易體系的雛形。

清潔發(fā)展機(jī)制（CDM）對發(fā)展中國家意義重大。清潔發(fā)展機(jī)制(CDM)是指附件一簽署國通過資金支持或者技術(shù)援助等形式，與發(fā)展中國家開展減少溫室氣體排放的項(xiàng)目開發(fā)與合作，取得相應(yīng)的減排量，這些減排量被核實(shí)認(rèn)證后，成為核證減排量(CERs)，可用于該簽署國履約。

（二）中國參與CDM項(xiàng)目的歷史

中國參與CDM機(jī)制的起始點(diǎn)是2004年，在此之前主要是參加氣候會議等方式表明態(tài)度。中國政府在1993年、2002年核準(zhǔn)了《氣候變化框架公約》和《京都議定書》，表示積極參與國際氣候減排合作。從2004年開始，到2017年結(jié)束，中國CDM項(xiàng)目的發(fā)展可以分為三個(gè)階段：

起步階段（2004-2005年）：完善政策，為CDM項(xiàng)目在中國的開展奠定基礎(chǔ)

2005年10月我國頒布了《CDM項(xiàng)目運(yùn)行管理辦法》。2004年6月4日，國家發(fā)改委備選首批9個(gè)項(xiàng)目，開始CDM的開發(fā)。其中，北京安定填埋場成為我國政府批準(zhǔn)的首個(gè)CDM項(xiàng)目，內(nèi)蒙古輝騰錫勒風(fēng)電場項(xiàng)目成為我國首個(gè)CDM注冊項(xiàng)目。

迅速發(fā)展階段（2006-2012年）：CDM項(xiàng)目爆發(fā)式增長

2006年起，中國CDM項(xiàng)目開始爆炸式增長。從注冊數(shù)據(jù)看，2005年CDM項(xiàng)目僅成功注冊3個(gè)，到2006年CDM項(xiàng)目注冊數(shù)量迅速增長到33個(gè)，至2012年頂峰時(shí)，年度CDM項(xiàng)目注冊量已達(dá)到1819個(gè)。

這一階段也為第三階段CDM項(xiàng)目在中國的沒落埋下了隱患。2008、2009年金融危機(jī)爆發(fā)，歐洲經(jīng)濟(jì)低迷，碳排放量減少，二級市場CER的交易價(jià)格不斷下跌，從一度20歐元，最低跌到3.32歐元。國家發(fā)改委為了保證國內(nèi)CDM項(xiàng)目產(chǎn)生CER不被賤賣，對不同項(xiàng)目設(shè)置了每噸10歐元到8歐元的最低限價(jià)，作為項(xiàng)目核準(zhǔn)時(shí)的指導(dǎo)價(jià)格。這意味著，在碳市場價(jià)格走勢較好的情況下，買賣雙方利益一致，CDM交易比較活躍，一旦CER價(jià)格下跌低于合同價(jià)格時(shí)，就會給相對弱勢的國內(nèi)CDM賣方帶來例如國際買方要求壓低價(jià)格重新擬定合同或拒絕履行合同的風(fēng)險(xiǎn)。

衰落階段（2012-2017年）：2017年之后中國停止CDM項(xiàng)目注冊

2013年之后，獲得簽發(fā)的中國CDM項(xiàng)目急劇減少，并很快衰落，存在兩方面的原因，一是，由于歐盟碳交易市場（EU-ETS）在2011年之后受實(shí)體經(jīng)濟(jì)不振、社會生產(chǎn)縮減、能耗下降的影響持續(xù)低迷，對CER需求下降。同時(shí)國際上CER的不斷簽發(fā)導(dǎo)致供給過剩，因此供過于求，CER的價(jià)格迅速跌落。國內(nèi)政策對CDM項(xiàng)目的補(bǔ)貼也再無力維持項(xiàng)目成本。二是，京都議定書的第一階段于2012年底結(jié)束，EU-ETS第二階段也于同年結(jié)。歐盟規(guī)定2013年后將嚴(yán)格限制減排量大的CDM進(jìn)入EU-ETS，只接受最不發(fā)達(dá)國家新注冊的CDM項(xiàng)目，并且不再接受中國、印度等國家的CER。中國的CDM項(xiàng)目失去了最大的市場，在2013年開始衰落，2017年6月的北京海淀北部區(qū)域能源中心（燃?xì)鉄犭娐?lián)產(chǎn)）項(xiàng)目便成為中國CDM最后一個(gè)注冊的項(xiàng)目。

CDM項(xiàng)目有新能源和可再生能源、節(jié)能和提高能效、甲烷回收利用、N2O分解消除、HFC-23分解、垃圾焚燒發(fā)電、造林和再造林及其他共九種CDM項(xiàng)目類型。

從項(xiàng)目數(shù)來看，我國新能源(3.970, 0.00, 0.00%)和可再生能源、節(jié)能和提高能效和甲烷回收利用分別以81%、8%和6%的占比排在前三，其余項(xiàng)目類型項(xiàng)目數(shù)都在1%左右。而從項(xiàng)目估計(jì)的年減排量來看，排名前三的項(xiàng)目則變成了新能源和可再生能源、HFC-23分解、甲烷回收利用，比例也相對更加平均。

（三）CCER的產(chǎn)生背景

國家核證自愿減排量（CCER）是指對我國境內(nèi)可再生能源、林業(yè)碳匯、甲烷利用等項(xiàng)目的溫室氣體減排效果進(jìn)行量化核證，并在國家溫室氣體自愿減排交易注冊登記系統(tǒng)中登記的溫室氣體減排量。

在CDM項(xiàng)目發(fā)展受限的情況下，我國建立了國內(nèi)的自愿減排碳信用交易市場。2012年，國家發(fā)展改革委印發(fā)《溫室氣體自愿減排交易管理暫行辦法》、《溫室氣體自愿減排項(xiàng)目審定與核證指南》兩大關(guān)鍵文件，國內(nèi)的減排項(xiàng)目重啟在國內(nèi)的注冊。2015年自愿減排交易信息平臺上線，CCER進(jìn)入交易階段。2017年，CCER項(xiàng)目備案暫停，存量的CCER交易仍在各大試點(diǎn)進(jìn)行。

截至2021年4月，國家發(fā)改委公示CCER審定項(xiàng)目累計(jì)達(dá)到2871個(gè)，備案項(xiàng)目1047個(gè)，獲得減排量備案項(xiàng)目287個(gè)。獲得減排量備案的項(xiàng)目中掛網(wǎng)公示254個(gè)。從項(xiàng)目類型看，風(fēng)電、光伏、農(nóng)村戶用沼氣、水電等項(xiàng)目較多。

02CCER的核心機(jī)制與交易概況

（一）CCER的核心機(jī)制分析

1、CCER簽發(fā)流程與參與方

一個(gè)CCER項(xiàng)目的產(chǎn)生要經(jīng)歷六個(gè)階段：項(xiàng)目識別、審定項(xiàng)目及申請備案、項(xiàng)目備案并登記、減排量備案、上市交易、注銷。從項(xiàng)目公示開始到登記注銷，CCER項(xiàng)目與第三方機(jī)構(gòu)的互動主要有出具審定報(bào)告、技術(shù)評估、核證報(bào)告等，最終一個(gè)項(xiàng)目會產(chǎn)生四個(gè)文件，分別是項(xiàng)目文件、審定報(bào)告、監(jiān)測報(bào)告和核證報(bào)告。

對于同一個(gè)CCER項(xiàng)目，項(xiàng)目備案只需發(fā)生一次，而減排量備案則會因?yàn)樗a(chǎn)生CCER的時(shí)段不同發(fā)生多次。完成減排量備案的CCER，就會進(jìn)入項(xiàng)目業(yè)主的國家自愿減排和排放權(quán)注冊交易登記賬戶。

2012年以來，我國累計(jì)審定項(xiàng)目達(dá)到2871個(gè)，備案項(xiàng)目861個(gè)，減排量備案的項(xiàng)目中掛網(wǎng)公示254個(gè)。

2、減排量計(jì)算與方法學(xué)

CCER 項(xiàng)目的減排量采用基準(zhǔn)線法計(jì)算?；镜乃悸肥牵杭僭O(shè)在沒有該CCER項(xiàng)目的情況下，為了提供同樣的服務(wù)，最可能建設(shè)的其他項(xiàng)目所帶來的溫室氣體排放（BEy，基準(zhǔn)線減排量），減去該CCER項(xiàng)目的溫室氣體排放量（PEy）和泄漏量（LEy），由此得到該項(xiàng)目的減排量，其基本公式是：

ERy=BEy-PEy-LEy

這個(gè)減排量經(jīng)核證機(jī)構(gòu)的核證后，進(jìn)行減排量備案即可交易。

基準(zhǔn)線研究和核準(zhǔn)是CCER項(xiàng)目實(shí)施的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。對于每一個(gè)項(xiàng)目來說，計(jì)算基準(zhǔn)線所采用的方法學(xué)必須得到國家發(fā)改委的批準(zhǔn)，而且基準(zhǔn)線需要得到指定經(jīng)營實(shí)體的核實(shí)。獲得批準(zhǔn)最簡單的方式就是項(xiàng)目建議者采用一個(gè)已經(jīng)批準(zhǔn)的方法學(xué)。在這種情況下，剩下的工作就是只需要證明這個(gè)方法學(xué)適用于這個(gè)項(xiàng)目。

不同的項(xiàng)目適用的方法學(xué)是不同的。例如，對于提高能效項(xiàng)目來說，基準(zhǔn)線的計(jì)算需要對現(xiàn)有設(shè)備的性能進(jìn)行測量；對于可再生能源項(xiàng)目來說，基準(zhǔn)線計(jì)算可以參照項(xiàng)目所處地區(qū)最有可能的替代項(xiàng)目的排放量。

3、計(jì)入期

計(jì)入期是指項(xiàng)目可以產(chǎn)生減排量的最長時(shí)間期限?？紤]到技術(shù)進(jìn)步、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、能源構(gòu)成和政策等因素對基準(zhǔn)線有重要影響，CCER項(xiàng)目活動產(chǎn)生的減排量將隨上述因素的變化而變化，從而使CCER項(xiàng)目投資和減排效益帶來種種不確定性和風(fēng)險(xiǎn)，事先也難以界定。為此，《溫室氣體自愿減排項(xiàng)目審定與核證指南》規(guī)定項(xiàng)目參與者可從兩個(gè)備選的計(jì)入期期限中選擇其中之一：固定計(jì)入期和可更新的計(jì)入期。

固定計(jì)入期：項(xiàng)目活動的減排額計(jì)入期期限和起始日期只能一次性確定，即一旦該項(xiàng)目活動完成登記后不能更新或延長。在這種情況下，一項(xiàng)擬議的CDM項(xiàng)目活動的計(jì)入期最長可為十年。

可更新計(jì)入期：一個(gè)單一的計(jì)入期最長可為七年。這一計(jì)入期最多可更新兩次（即最長為21年），條件是每次更新時(shí)指定的經(jīng)營實(shí)體確認(rèn)原項(xiàng)目基準(zhǔn)線仍然有效或者已經(jīng)根據(jù)適用的新數(shù)據(jù)加以更新，并通知執(zhí)行理事會。第一個(gè)計(jì)入期的起始日期和期限須在項(xiàng)目登記之前確定。

此外，已經(jīng)在聯(lián)合國清潔發(fā)展機(jī)制下注冊的減排項(xiàng)目可選擇補(bǔ)充計(jì)入期，補(bǔ)充計(jì)入期從項(xiàng)目運(yùn)行之日起開始(但不早于2005年2月16日)并截止至清潔發(fā)展機(jī)制計(jì)入期開始時(shí)間。

不同項(xiàng)目選擇計(jì)入期的方式往往不同。如垃圾焚燒項(xiàng)目一般使用固定期和可更新計(jì)入期，使用補(bǔ)充計(jì)入期較少；秸稈發(fā)電項(xiàng)目則一般使用可更新和補(bǔ)充計(jì)入期，比例相對均衡，較少使用固定計(jì)入期；光伏發(fā)電項(xiàng)目絕大部分選擇可更新計(jì)入期；風(fēng)力發(fā)電項(xiàng)目大部分使用可更新計(jì)入期，部分使用補(bǔ)充計(jì)入期。

4、抵消機(jī)制

此前，各交易所試點(diǎn)對于CCER的抵消機(jī)制存在差別，各省市主管部門分別制定了相應(yīng)的抵消管理辦法，針對項(xiàng)目類型、項(xiàng)目地點(diǎn)以及項(xiàng)目時(shí)間均做了不同規(guī)定。

根據(jù)《碳排放權(quán)交易管理辦法（試行）》第二十九條，在全國碳交易系統(tǒng)中，重點(diǎn)排放單位每年可以使用國家核證自愿減排量抵銷碳排放配額的清繳，抵銷比例不得超過應(yīng)清繳碳排放配額的5%。用于抵銷的國家核證自愿減排量，不得來自納入全國碳排放權(quán)交易市場配額管理的減排項(xiàng)目（即額外性）。

（二）CCER項(xiàng)目類型與交易情況

1、項(xiàng)目類型

從已經(jīng)完成減排量備案的254個(gè)項(xiàng)目來看，按項(xiàng)目數(shù)計(jì)算，風(fēng)電項(xiàng)目以35%的比例占據(jù)第一，光伏發(fā)電、農(nóng)村戶用沼氣和水電項(xiàng)目比例相對較多，剩余項(xiàng)目類型占比較少；按減排量計(jì)算，水電反而以25%的減排量超越了風(fēng)電24%的減排量，同時(shí)農(nóng)村戶用沼氣和天然氣發(fā)電的比例均超過10%。

從完成備案的861個(gè)項(xiàng)目來看，情況和上述略有不同。按項(xiàng)目數(shù)計(jì)算，風(fēng)電項(xiàng)目占據(jù)了項(xiàng)目總數(shù)的37.7%，光伏發(fā)電、沼氣發(fā)電比例較大。按減排量計(jì)算，風(fēng)電項(xiàng)目減排量最多，其次是水電項(xiàng)目，其余項(xiàng)目類型減排量所占比例相對均衡。

2、交易情況

從上海環(huán)境(11.160, 0.00, 0.00%)交易所的數(shù)據(jù)來看，CCER的掛牌價(jià)格雖然中期偶有波動，但整體從2015年的16-20元漲到2019年的25-30元。但掛牌價(jià)的上漲并不意味著CCER價(jià)格上漲，原因是有大量的CCER是協(xié)議價(jià)成交，其成交價(jià)格大大低于掛牌交易價(jià)格。

截至2021年3月，全國CCER累計(jì)成交2.8億噸。其中上海CCER累計(jì)成交量持續(xù)領(lǐng)跑，超過1.1億噸，占比41%；廣東排名第二，占比21%；北京、天津、深圳、四川、福建的CCER累計(jì)成交量在1200-2600萬噸之間，占比在5%-9%之間；湖北市場交易量不足800萬噸，占比約3%，重慶市場累計(jì)成交量49萬噸，占比很小。

（三）小結(jié)

03 CCER項(xiàng)目碳減排收入及彈性測算

（一）風(fēng)電

風(fēng)力發(fā)電是指把風(fēng)的動能轉(zhuǎn)為電能，是CCER項(xiàng)目中占比最高的項(xiàng)目類型。以華能新能源股份有限公司烏蘭伊力更1號風(fēng)場200MW風(fēng)電項(xiàng)目為例，該項(xiàng)目建設(shè)一個(gè)總裝機(jī)容量為200MW的風(fēng)電場，產(chǎn)生的電力將通過內(nèi)蒙古自治區(qū)電網(wǎng)并入華北區(qū)域電網(wǎng)。

減排量計(jì)算。該項(xiàng)目的基準(zhǔn)線排放包括由項(xiàng)目活動替代的化石燃料火電廠發(fā)電所產(chǎn)生的CO2排放。由于該項(xiàng)目不存在碳排放與碳泄漏，因此只需計(jì)算基準(zhǔn)線排放量BEy。根據(jù)電力項(xiàng)目的方法學(xué)：

BEy = EGPJ,y * EFGrid,CM,y

其中：

EGPJ,y = 在y年本發(fā)電廠/發(fā)電機(jī)組的凈上網(wǎng)電量(MWh/yr)

EFGrid,CM,y = 在y年，利用“電力系統(tǒng)排放因子計(jì)算工具”所計(jì)算的并網(wǎng)發(fā)電的組合邊際CO2 排放因子(tCO2/MWh)，可理解為該項(xiàng)目每生產(chǎn)1MWh電力產(chǎn)生的碳減排量。

風(fēng)電CCER項(xiàng)目收入計(jì)算。對于風(fēng)電項(xiàng)目而言，CCER帶來的年收入為：

收入=年凈上網(wǎng)電量*電網(wǎng)基準(zhǔn)線排放因子*CCER成交價(jià)

具體來看：

年凈上網(wǎng)電量：主要與當(dāng)?shù)氐娘L(fēng)速、棄風(fēng)限電政策等因素相關(guān)。當(dāng)?shù)氐娘L(fēng)電利用小時(shí)數(shù)越高、棄風(fēng)率越低，則凈上網(wǎng)電量越高，產(chǎn)生的減排量也越高。

電網(wǎng)基準(zhǔn)線排放因子：由國家發(fā)改委每年發(fā)布《中國區(qū)域電網(wǎng)基準(zhǔn)線排放因子》計(jì)算而來，在備案的項(xiàng)目設(shè)計(jì)文件中已經(jīng)預(yù)先確定，并在第一計(jì)入期內(nèi)不變。

假設(shè)CCER的價(jià)格為30元/tCO2，以七個(gè)不同省的風(fēng)電項(xiàng)目為例計(jì)算CCER項(xiàng)目帶來的收入，計(jì)算結(jié)果為：風(fēng)電項(xiàng)目平均每上網(wǎng)1度電可增收約0.025元。

我們對一個(gè)2021年新增并網(wǎng)50MW風(fēng)電項(xiàng)目做收入彈性測算。假設(shè)悲觀/中性/樂觀情形下，風(fēng)能利用小時(shí)數(shù)分別為900/1100/1300小時(shí)，上網(wǎng)電價(jià)分別為0.35/0.40/0.45元/kwh，CCER碳價(jià)分別為20/30/35元/噸，1MWh電量二氧化碳減排量分別為0.7/0.8/0.9噸。經(jīng)測算，一個(gè)50MW的新增并網(wǎng)裝機(jī)項(xiàng)目可通過出售CCER增收63-205萬元/年，約可以貢獻(xiàn)4%-7%的收入彈性，利潤彈性則有望更大。

（二）光伏

光伏發(fā)電是利用半導(dǎo)體界面的光生伏特效應(yīng)而將光能直接轉(zhuǎn)變?yōu)殡娔艿囊环N技術(shù)，光伏發(fā)電是CCER項(xiàng)目中占比第二大的類型。以三峽新能源沽源縣大茍營一期50兆瓦光伏并網(wǎng)發(fā)電項(xiàng)目為例，該項(xiàng)目擬建設(shè)一個(gè)總裝機(jī)容量為49.8MWp的光伏電站，建設(shè)的主要目的是利用當(dāng)?shù)氐奶柲?6.720, 0.00, 0.00%)資源發(fā)電，產(chǎn)生的電力將通過河北省電網(wǎng)供應(yīng)給華北電網(wǎng)。

減排量計(jì)算。該項(xiàng)目的基準(zhǔn)線排放包括由項(xiàng)目活動替代的化石燃料火電廠發(fā)電所產(chǎn)生的CO2排放，其減排量的計(jì)算與風(fēng)電項(xiàng)目類似。

光伏CCER項(xiàng)目收入計(jì)算。對于光伏項(xiàng)目而言，CCER帶來的年收入為：

收入=年凈上網(wǎng)電量*電網(wǎng)基準(zhǔn)線排放因子*CCER成交價(jià)

具體來看：

年凈上網(wǎng)電量：主要與光電轉(zhuǎn)換效率、當(dāng)?shù)氐娜照諘r(shí)間、棄光限電政策等因素相關(guān)。當(dāng)?shù)氐奶柲芾眯r(shí)數(shù)越高、棄光率越低，則凈上網(wǎng)電量越高，產(chǎn)生的減排量也越高。

電網(wǎng)基準(zhǔn)線排放因子：與風(fēng)電項(xiàng)目計(jì)算發(fā)放及參數(shù)相同，由國家發(fā)改委每年發(fā)布《中國區(qū)域電網(wǎng)基準(zhǔn)線排放因子》計(jì)算而來，

假設(shè)CCER的價(jià)格為30元/tCO2，以七個(gè)不同省的風(fēng)電項(xiàng)目為例計(jì)算CCER項(xiàng)目帶來的收入，計(jì)算結(jié)果為：光伏項(xiàng)目平均每上網(wǎng)1度電可增收0.026元。

我們對一個(gè)2021年新增并網(wǎng)50MW光伏項(xiàng)目做收入彈性測算。假設(shè)悲觀/中性/樂觀情形下，風(fēng)能利用小時(shí)數(shù)分別為900/1300/1500小時(shí)，上網(wǎng)電價(jià)分別為0.35/0.4/0.45元/kwh ，CCER碳價(jià)分別為20/30/35元/噸，1MWh電量二氧化碳減排量分別為0.7/0.8/0.9噸。經(jīng)測算，一個(gè)50MW的新增并網(wǎng)光伏項(xiàng)目可出售CCER增收63-236萬元/年，約可以貢獻(xiàn)4%-7%的收入彈性，利潤彈性有望更大。

（三）水電

水力發(fā)電是指將水能轉(zhuǎn)換為電能，利用的水能主要是蘊(yùn)藏于水體中的位能。盡管水電項(xiàng)目數(shù)少于風(fēng)電光伏，但是其單個(gè)項(xiàng)目的減排量較大，已備案的減排量高于風(fēng)電光伏。以溫宿縣臺蘭河二級水電站項(xiàng)目為例，臺蘭河流域位于新疆維吾爾自治區(qū)阿克蘇地區(qū)溫宿縣境內(nèi)，本項(xiàng)目為臺蘭河二級水電站項(xiàng)目，為臺蘭河梯級電站的第二個(gè)梯級，直接接臺蘭河一級水電站尾水發(fā)電，采用引水式開發(fā)，引水流量為56m3/S。項(xiàng)目裝機(jī)容量為48MW，由2臺4.8MW和2臺19.2MW的發(fā)電機(jī)組組成，年利用小時(shí)數(shù)為3125小時(shí)。

水電項(xiàng)目在過去面臨一定限制，主要因?yàn)槠鋵ι鷳B(tài)環(huán)境有負(fù)面影響。首先，水電項(xiàng)目在建設(shè)過程中產(chǎn)生廢水、廢氣和固體廢棄物，破壞所在地植被，對當(dāng)?shù)禺a(chǎn)生短期影響；其次，水壩建設(shè)后，上游水流變緩，導(dǎo)致庫區(qū)泥沙淤積，阻塞航道，水體自凈能力減弱，同時(shí)對下游水流產(chǎn)生影響；第三，水壩阻斷魚類洄游途徑，影響魚類繁殖，容易導(dǎo)致瀕危物種滅絕；第四，庫區(qū)蓄水，改變當(dāng)?shù)匚夂颍龃髱彀秹毫?，容易誘發(fā)地質(zhì)災(zāi)害。過去在七大試點(diǎn)中，深圳、北京、廣東、天津、重慶均不接受水電項(xiàng)目的CCER抵減，湖北則只接受小水電項(xiàng)目，只有上海對此沒有限制。目前的政策尚未對水電項(xiàng)目作出單獨(dú)規(guī)定，未來需要觀察政策的限制。

減排量計(jì)算。該項(xiàng)目的基準(zhǔn)線排放包括由項(xiàng)目活動替代的化石燃料火電廠發(fā)電所產(chǎn)生的CO2排放，其減排量的計(jì)算與風(fēng)電光伏項(xiàng)目類似。

水電CCER項(xiàng)目收入計(jì)算。對于水電項(xiàng)目而言，CCER帶來的年收入為：

收入=年凈上網(wǎng)電量*電網(wǎng)基準(zhǔn)線排放因子*CCER成交價(jià)

具體來看：

年凈上網(wǎng)電量：主要與當(dāng)年的水量、線路輸送能力等因素相關(guān)。

電網(wǎng)基準(zhǔn)線排放因子：與風(fēng)電項(xiàng)目一樣，由國家發(fā)改委每年發(fā)布《中國區(qū)域電網(wǎng)基準(zhǔn)線排放因子》計(jì)算而來。

假設(shè)CCER的價(jià)格為30元/tCO2，以七個(gè)不同省的水電項(xiàng)目為例計(jì)算CCER項(xiàng)目帶來的收入，計(jì)算結(jié)果為：水電項(xiàng)目平均每上網(wǎng)1度電可增收0.022元。

我們對一個(gè)年發(fā)電量為45000MWh的水電項(xiàng)目做收入彈性測算。假設(shè)悲觀/中性/樂觀情形下，上網(wǎng)電價(jià)分別為0.30/0.35/0.40元/kwh，CCER碳價(jià)分別為20/30/35元/噸，1MWh電量二氧化碳減排量分別為0.7/0.8/0.9噸。經(jīng)測算，一個(gè)水電項(xiàng)目可出售CCER收入63-142萬元/年，約可以貢獻(xiàn)4.67%-7.88%的收入彈性，利潤彈性有望更大。

（四）垃圾焚燒發(fā)電

垃圾焚燒的基本原理是將各種垃圾收集后，進(jìn)行分類處理。對燃燒值較高的進(jìn)行高溫焚燒，產(chǎn)生的熱能轉(zhuǎn)化為高溫蒸汽，推動渦輪機(jī)轉(zhuǎn)動，使發(fā)電機(jī)產(chǎn)生電能。對不能燃燒的有機(jī)物進(jìn)行發(fā)酵，厭氧處理，最后干燥脫硫，產(chǎn)生甲烷，經(jīng)燃燒把熱能轉(zhuǎn)化為蒸汽，推動渦輪機(jī)轉(zhuǎn)動，帶動發(fā)電機(jī)產(chǎn)生電能。

在垃圾焚燒項(xiàng)目中，減排的步驟為：

①避免垃圾填埋而導(dǎo)致的甲烷排放量；

②替代火力發(fā)電減少的CO2排放量。

產(chǎn)生排放的步驟為：

③焚燒爐輔助燃料輕柴油等燃料燃燒導(dǎo)致的CO2排放；

④焚燒爐內(nèi)垃圾燃燒導(dǎo)致的N2O和CH4排放；

⑤電力消耗產(chǎn)生的項(xiàng)目排放。

以CCER平臺中備案的龍巖市生活垃圾焚燒發(fā)電廠項(xiàng)目為例，該項(xiàng)目通過安裝2臺處理能力為300噸/日的機(jī)械爐排焚燒爐，日處理垃圾600噸，年處理垃圾21.9萬噸，配置一臺12MW汽輪發(fā)電機(jī)組，產(chǎn)出電量除去部分自用外，其余通過林鐵線路輸送至華東區(qū)域電網(wǎng)。

減排量計(jì)算。該項(xiàng)目的基準(zhǔn)線排放包括由項(xiàng)目活動替代的生化垃圾填埋處理產(chǎn)生的沼氣排放。根據(jù)電力項(xiàng)目的方法學(xué)：

ERy = BEy-PEy-LEy

其中：

BEy = BECH4,y + BEEC,y = BECH4,y + ECBL,k,y * EFgrid,CM,y = 基準(zhǔn)線排放量

PEy =本項(xiàng)目產(chǎn)生的項(xiàng)目排放量

LEy 即因堆制化肥、厭氧消化產(chǎn)生的泄露排放，本項(xiàng)目中不涉及。

垃圾焚燒發(fā)電CCER項(xiàng)目收入測算。根據(jù)過往的三個(gè)垃圾焚燒發(fā)電CCER項(xiàng)目為例進(jìn)行測算，每噸垃圾焚燒發(fā)電約能減少0.26噸的碳排放，每噸垃圾焚燒約發(fā)電230度。假設(shè)CCER的價(jià)格為30元/噸CO2，則每處理一噸垃圾將額外產(chǎn)生7.6元收入。

我們對一個(gè)日處理1000噸垃圾的垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目做收入彈性測算。假設(shè)悲觀/中性/樂觀情形下，1噸垃圾的發(fā)電量為300/400/500kwh，CCER碳價(jià)分別為20/30/35元/噸，1MWh電量二氧化碳減排量分別為0.7/0.8/0.9噸，一噸垃圾的減排量分別為0.22/0.26/0.30噸。經(jīng)測算，這個(gè)垃圾焚燒項(xiàng)目可出售CCER收入301-919萬元/年，約可以貢獻(xiàn)3.31%-6.73%的收入彈性，利潤彈性有望更大。

04 總結(jié)

2012年，我國參與國際CDM機(jī)制受限，開始籌建國內(nèi)自愿減排碳交易市場。2012年之前，我國企業(yè)主要通過CDM（清潔發(fā)展機(jī)制）參與國際碳市場。但是，隨著歐洲經(jīng)濟(jì)低迷以及京都協(xié)議書第一階段的結(jié)束，二級市場CER價(jià)格不斷下跌，CDM項(xiàng)目發(fā)展受阻。在此情況下，我國于2012年開始建立國內(nèi)的自愿減排碳信用交易市場，其產(chǎn)品被命名為CCER（核證自愿減排量）。2015年自愿減排交易信息平臺上線，CCER正式進(jìn)入交易階段。2017年，CCER項(xiàng)目備案暫停，存量的CCER交易仍在各大試點(diǎn)進(jìn)行。截至2021年4月，國家發(fā)改委公示的CCER審定項(xiàng)目累計(jì)已達(dá)2871個(gè)，備案項(xiàng)目1047個(gè)，進(jìn)行減排量備案的項(xiàng)目 254個(gè)。

CCER項(xiàng)目四大核心機(jī)制：

簽發(fā)流程：由最初的項(xiàng)目識別、項(xiàng)目審定、項(xiàng)目備案與登記、減排量備案、上市交易及最終注銷六個(gè)階段構(gòu)成。

減排量計(jì)算：采用基準(zhǔn)線法計(jì)算?；镜乃悸肥牵杭僭O(shè)在沒有該CCER項(xiàng)目的情況下，為了提供同樣的服務(wù)，最可能建設(shè)的其他項(xiàng)目所帶來的溫室氣體排放，減去該CCER項(xiàng)目的溫室氣體排放量和泄漏量。項(xiàng)目計(jì)入期：計(jì)入期是指項(xiàng)目可以產(chǎn)生減排量的最長時(shí)間期限，項(xiàng)目參與者可選擇其中之一：固定計(jì)入期（10年）和可更新的計(jì)入期（3×7年）。

抵消機(jī)制：《碳排放權(quán)交易管理辦法（試行）》規(guī)定，重點(diǎn)排放單位每年使用CCER清繳比例不得超過應(yīng)清繳碳排放配額的5%。

CCER項(xiàng)目的類型與過往成交情況。項(xiàng)目類型方面，按項(xiàng)目數(shù)計(jì)算，風(fēng)電項(xiàng)目占比達(dá)到35%，光伏發(fā)電與農(nóng)村戶用沼氣和水電項(xiàng)目比例相對較多。按減排量計(jì)算，水電項(xiàng)目占比25%，風(fēng)電項(xiàng)目占比24%，農(nóng)村戶用沼氣和天然氣發(fā)電比例也均超過10%。成交方面，截至2021年3月，全國八個(gè)碳排放交易權(quán)試點(diǎn)地區(qū)CCER累計(jì)成交2.8億噸，上海位列成交量榜首，廣東緊隨其后。CCER的價(jià)格在20-30元/噸波動。

通過各個(gè)假設(shè)條件進(jìn)行測算：

風(fēng)電：通過出售CCER，風(fēng)電項(xiàng)目每上網(wǎng)一度電可增收0.025元，可以每年貢獻(xiàn)4%-7%的收入彈性。

光伏：通過出售CCER，光伏項(xiàng)目每上網(wǎng)一度電可增收0.026元，可以每年貢獻(xiàn)4%-7%的收入彈性。

水電：通過出售CCER，水電項(xiàng)目每上網(wǎng)一度電可增收0.022元，可以每年貢獻(xiàn)5%-8%的收入彈性。

垃圾焚燒發(fā)電：通過出售CCER，垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目每處理一噸垃圾可增收7.6元，可以每年貢獻(xiàn)3%-7%的收入彈性。