一如既往，我們開(kāi)宗明義，將本篇文章的核心要點(diǎn)羅列在前面：

一、當(dāng)前光伏行業(yè)開(kāi)工率很差，基于光伏膠膜的反饋數(shù)據(jù)，當(dāng)前開(kāi)工率僅為9月高峰時(shí)期的73%。硅料、膠膜、玻璃等光伏原材料均有庫(kù)存累積的現(xiàn)象。

二、開(kāi)工率差并非因?yàn)樾袠I(yè)沒(méi)有需求，事實(shí)上是：海外需求旺盛，訂單飽滿(mǎn)，開(kāi)工率差是因?yàn)樾袠I(yè)上下游在進(jìn)行價(jià)格博弈，尤其是和上游硅料產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)在進(jìn)行價(jià)格博弈。

三、客觀上講，當(dāng)前多晶硅料也具備價(jià)格下跌的條件，經(jīng)過(guò)國(guó)家強(qiáng)力調(diào)控，內(nèi)蒙古地區(qū)的動(dòng)力煤日產(chǎn)量已經(jīng)由9月份的250萬(wàn)噸/日產(chǎn)飆升增長(zhǎng)到了現(xiàn)在的310萬(wàn)噸/日，煤電企業(yè)的煤炭庫(kù)存已經(jīng)大幅回補(bǔ)到了20日的正常水平，限電缺電已經(jīng)成為過(guò)去時(shí)，電力供應(yīng)恢復(fù)正常，因電力限制而不正常的工業(yè)硅也將會(huì)逐步恢復(fù)正常并且我們也已經(jīng)看到工業(yè)硅已經(jīng)較最高峰時(shí)期下跌3~4萬(wàn)元/噸。再然后，光伏多晶硅的新增供給也將會(huì)在近期釋放，在未來(lái)三個(gè)月約釋放16萬(wàn)噸產(chǎn)能。在整個(gè)2020年都在“擁硅為王”的主旋律過(guò)后，我們終于將要迎接硅料產(chǎn)能的大規(guī)模、持續(xù)釋放。中國(guó)地區(qū)的有效硅料產(chǎn)能將會(huì)從現(xiàn)在的50萬(wàn)噸提升至2022年年底的110萬(wàn)噸。

四、如此種種，我們有理由相信多晶硅的價(jià)格將會(huì)從270元/kg的位置快速的回落到210元的水平并且具備進(jìn)一步下跌的可能性。展望即將到來(lái)的2022年，光伏行業(yè)最大的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)在于硅料逐步過(guò)剩、硅料價(jià)格下跌給全行業(yè)帶來(lái)的庫(kù)存跌價(jià)損失。倘若我們行業(yè)內(nèi)能達(dá)成共識(shí)，將硅料降價(jià)變成一個(gè)漫長(zhǎng)、逐步、有序的過(guò)程，則有利于行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)堰塞湖的有序疏導(dǎo)，將降價(jià)壓力逐步輸出給終端而非變成庫(kù)存損失，讓行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的有序釋放。所以，硅料價(jià)格盡早回歸相對(duì)合理水平，有利于光伏行業(yè)健康發(fā)展。

五、顆粒硅的技術(shù)革命的出現(xiàn)可能會(huì)更進(jìn)一步加劇多晶硅料產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)的產(chǎn)能擴(kuò)張，其背后邏輯是這樣子的：如果保利協(xié)鑫的顆粒硅是一場(chǎng)真革命并且成本足夠低、品質(zhì)足夠好，那么他的產(chǎn)能擴(kuò)張步伐就將會(huì)是穿越周期的而不再擔(dān)心產(chǎn)能是否過(guò)剩。至少按照當(dāng)前保利協(xié)鑫描繪的產(chǎn)能擴(kuò)張的藍(lán)圖是符合這一邏輯的，按照保利協(xié)鑫的規(guī)劃總共有徐州、樂(lè)山、包頭三個(gè)顆粒硅生產(chǎn)基地，徐州基地產(chǎn)能為1+2+3萬(wàn)噸(其中1萬(wàn)噸已經(jīng)投產(chǎn)、2萬(wàn)噸正在投產(chǎn)、3萬(wàn)噸將于2022年二季度投產(chǎn));樂(lè)山基地將會(huì)按照2+2+2+2+2共計(jì)五個(gè)單元十萬(wàn)噸產(chǎn)能(按照協(xié)鑫自己內(nèi)部規(guī)劃樂(lè)山基地將會(huì)在2022年陸續(xù)投產(chǎn)，年底基本投完，但目前看進(jìn)度有延遲);包頭基地和樂(lè)山基地規(guī)劃一樣，也是會(huì)在2022年形成10萬(wàn)噸顆粒硅產(chǎn)能。如此一來(lái)，保利協(xié)鑫將會(huì)在2022年底形成26萬(wàn)噸顆粒硅產(chǎn)能，是新增產(chǎn)能最大的企業(yè)，其產(chǎn)能出來(lái)否取決于顆粒硅的真實(shí)成本和品質(zhì)，倘若這次技術(shù)革命真的能被下游接受，其擴(kuò)張出來(lái)的26萬(wàn)噸產(chǎn)能將會(huì)極大地改變供求平衡的天平進(jìn)而加速2022年某個(gè)時(shí)間點(diǎn)上硅料價(jià)格快速下滑事件的到來(lái)。

正 文 開(kāi) 始

一、上、下游過(guò)度的價(jià)格博弈沒(méi)有贏家

已經(jīng)有不止N個(gè)的朋友向我抱怨今年的行情難做啊，擁硅為王的2021年確實(shí)給下游電池、組件制造環(huán)節(jié)帶來(lái)了更多的挑戰(zhàn)。其原因很簡(jiǎn)單：組件訂單是期貨訂單，執(zhí)行周期較長(zhǎng)，動(dòng)輒3~6個(gè)月甚至一年、兩年;而上游原材料則是現(xiàn)貨定價(jià)模式，在價(jià)格變化瘋狂的時(shí)期，上游企業(yè)連多等一周的耐心都沒(méi)有而迫不及待的漲價(jià)，上下游價(jià)格形成機(jī)制的失配，總使得電池、組件環(huán)節(jié)的企業(yè)處在深刻的危機(jī)當(dāng)中。雖然我們可以看到很多企業(yè)今年的財(cái)務(wù)報(bào)表表現(xiàn)還是不錯(cuò)的，但我可以負(fù)責(zé)任的告訴大家：大家賺得可能并不是制造的錢(qián)，而是手中各種形態(tài)硅料庫(kù)存價(jià)值提升的錢(qián)。

由于上游原材料的價(jià)格變化幅度太過(guò)巨大，使得組件企業(yè)的原本訂單執(zhí)行交付成了問(wèn)題，企業(yè)當(dāng)然不可能貼著現(xiàn)金搞交付，最簡(jiǎn)單粗暴的辦法就是對(duì)客戶(hù)違約，一路漲價(jià)就一路違約;2021年硅料大幅漲價(jià)以來(lái)，我們光伏人撕毀的合同數(shù)以十萬(wàn)計(jì)!當(dāng)違約不再是個(gè)別現(xiàn)象而是群體現(xiàn)象時(shí)，大家便不再以此為恥，反而覺(jué)得理直氣壯：“和尚摸得，我摸不得?”

講完這些背景知識(shí)我的讀者朋友們就會(huì)明白為什么當(dāng)前光伏行業(yè)開(kāi)工率如此之低了，并非沒(méi)有需求，事實(shí)上是當(dāng)前海外客戶(hù)迫切的需要光伏組件解決他們國(guó)家電力緊缺的問(wèn)題，但因?yàn)楣枇蟽r(jià)格又漲了，從210元/kg跳漲到了270元了，對(duì)于組件企業(yè)原來(lái)的訂單做得多就虧得多，與其如此還不如停下來(lái)不做和上游或客戶(hù)進(jìn)行博弈，要不就是電站客戶(hù)也接受組件漲價(jià);或者反過(guò)來(lái)讓上游放棄漲價(jià)回到之前210元/kg。總之，在和上游或客戶(hù)之間達(dá)成共識(shí)之前，這開(kāi)工率是起不來(lái)了。我不認(rèn)為當(dāng)前這樣是一個(gè)健康正常的狀態(tài)，明明有產(chǎn)能，明明有工人，也明明有訂單和需求，可偏偏就要停下來(lái)在談判桌上吵架，我們光伏人吶，還是應(yīng)該更加成熟和理性些，應(yīng)當(dāng)知道彼此的邊界在哪里，彼此的底線在哪里，多些默契、也多些上下游的協(xié)同，我們整個(gè)行業(yè)才會(huì)更健康?；氐奖竟?jié)的主題，過(guò)度的上下游博弈沒(méi)有贏家，于世界市場(chǎng)上，我們正在破壞著中國(guó)光伏人的形象，破壞著我們中華民族的誠(chéng)實(shí)守信的傳統(tǒng)美德;于自己的產(chǎn)能和工人，雖然為了博弈而停產(chǎn)了，但是工廠折舊不能停、員工基本薪酬不能少、管理費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用不會(huì)少。于硅料上游呢，也不會(huì)是贏家，硅料庫(kù)存的累積使自己處在更大的風(fēng)險(xiǎn)當(dāng)中，而且博弈不會(huì)創(chuàng)造價(jià)值，只是價(jià)值的轉(zhuǎn)移和分配，硬挺著當(dāng)前的價(jià)格可能短期多賺了幾毛錢(qián)，可是卻有可能使得后續(xù)降價(jià)來(lái)的更加猛烈、價(jià)格變化曲線更加陡峭。

二、當(dāng)前已經(jīng)具備硅料價(jià)格下跌的客觀條件

從產(chǎn)能端看：從光伏行業(yè)自身產(chǎn)能端來(lái)看，我們終于迎來(lái)了硅料產(chǎn)能的持續(xù)釋放時(shí)期，首先是新特能源新疆地區(qū)技改而釋放的1萬(wàn)噸產(chǎn)能已經(jīng)于近期達(dá)產(chǎn)、滿(mǎn)產(chǎn);緊接著就是保利協(xié)鑫徐州基地2萬(wàn)噸顆粒硅產(chǎn)能也于本周投料試車(chē)，依據(jù)我對(duì)顆粒硅生產(chǎn)特性的了解，這2萬(wàn)噸顆粒硅產(chǎn)能的爬產(chǎn)過(guò)程將會(huì)快于常規(guī)硅料產(chǎn)能，但是品質(zhì)達(dá)標(biāo)的過(guò)程值得我們緊密關(guān)注;通威樂(lè)山5.1萬(wàn)噸西門(mén)子法產(chǎn)能將會(huì)在未來(lái)3個(gè)月逐步釋放并且滿(mǎn)產(chǎn)，這是近期最靠譜并且其體量也足夠改善供求關(guān)系的一個(gè)產(chǎn)能;再緊接著就是通威股份保山基地5萬(wàn)噸產(chǎn)能預(yù)計(jì)在四季度末的時(shí)候迎來(lái)產(chǎn)能釋放;大全新能源新疆石河子基地P4B項(xiàng)目4萬(wàn)噸也要在近期釋放出品質(zhì)合格的西門(mén)子法硅料產(chǎn)能。在最近的三個(gè)月時(shí)間里，新增的硅料產(chǎn)能多大16~17萬(wàn)噸，相對(duì)于當(dāng)前全國(guó)總計(jì)50萬(wàn)噸的產(chǎn)能而言，16萬(wàn)噸的產(chǎn)能相當(dāng)于增長(zhǎng)了32%，算是一個(gè)產(chǎn)能增長(zhǎng)的小高峰時(shí)期了，此批產(chǎn)能的釋放將會(huì)改善下游因硅料緊缺而開(kāi)工不足的現(xiàn)象，并且我也相信會(huì)改善上下游過(guò)分博弈的情況。

從需求端看：

由于地球的北半球擁有的土地、國(guó)家、人口遠(yuǎn)遠(yuǎn)多于南半球，所以當(dāng)北半球進(jìn)入寒冷的冬季導(dǎo)致無(wú)法安裝光伏電站帶來(lái)的需求減少遠(yuǎn)大于南半球進(jìn)入夏季帶來(lái)的電站安裝的增加;在結(jié)合很多國(guó)家和地區(qū)12月31日的考核時(shí)間點(diǎn)的要求，通常來(lái)說(shuō)，光伏產(chǎn)業(yè)的世界需求一般會(huì)在12月中旬以后進(jìn)入明顯的淡季，這種淡季是季節(jié)性的并且是周期性的。我們很少能看到四季度末光伏產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品價(jià)格向上沖的可能性，往往更多的可能性是在四季度末期價(jià)格迎來(lái)松弛和疲軟。

從國(guó)內(nèi)需求的角度看，2元以上的組件價(jià)格明顯太貴了，近期動(dòng)力煤價(jià)格顯著的下跌也打擊了基準(zhǔn)電價(jià)上調(diào)的預(yù)期，這就更進(jìn)一步使得2元的組件價(jià)格顯得昂貴，做電站的朋友告訴我，當(dāng)前價(jià)格下，國(guó)內(nèi)90%的集中式電站項(xiàng)目沒(méi)有辦法開(kāi)發(fā)。不止如此，我認(rèn)為五大四小電站開(kāi)發(fā)商的投資熱情更多的在風(fēng)電領(lǐng)域釋放，風(fēng)電機(jī)組的價(jià)格由2020年的4000元/kw下降到了目前的2100元/kw，風(fēng)電機(jī)組竟然基本和光伏組件同價(jià)了，但我們要明白：風(fēng)電機(jī)組的發(fā)電小時(shí)數(shù)兩倍于光伏電站，對(duì)于集中式發(fā)電而言，當(dāng)前投資風(fēng)電場(chǎng)的項(xiàng)目收益率遠(yuǎn)好于光伏。雖然風(fēng)電與光伏應(yīng)用場(chǎng)景有不同，不可完全等同而語(yǔ)。但是要知道他們最終輸出的都是無(wú)差別的電力，在諸多情況下具備此多彼少、彼多此少的可能。愚以為，今年風(fēng)電機(jī)組動(dòng)輒40~50%的降價(jià)幅度系統(tǒng)性的壓低了光伏組件的價(jià)格中樞。在2元/瓦的風(fēng)機(jī)面前，2元的組件價(jià)格不僅是貴，而是貴的離譜，貴的不可思議，貴的讓人不得不去憂(yōu)慮，我們光伏行業(yè)要提防2022年組件價(jià)格可能會(huì)出現(xiàn)類(lèi)似于今年風(fēng)機(jī)一樣的降價(jià)幅度并尤其要提防這一過(guò)程當(dāng)中可能會(huì)引發(fā)的庫(kù)存跌價(jià)損失。

從最上游工業(yè)硅看：

本輪多晶硅料從210元跳漲到270元背后的推動(dòng)力是9月電力緊缺，地方政府對(duì)高能耗的工業(yè)硅企業(yè)進(jìn)行拉閘限電進(jìn)而導(dǎo)致了工業(yè)硅的極度緊缺，疊加恐慌情緒，工業(yè)硅的價(jià)格一鼓作氣從每噸1萬(wàn)元出頭快速上漲到了8萬(wàn)元每噸的水平。在電力緊缺、拉閘限電的同時(shí)，部分多晶硅的生產(chǎn)裝置也是降能耗、降負(fù)荷、降產(chǎn)量的運(yùn)行狀態(tài)，這也是硅料價(jià)格上漲至270元的一個(gè)客觀因素。

電煤供應(yīng)的情況是影響行業(yè)后續(xù)價(jià)格發(fā)展變化的重要因子，記得在十月初和小伙伴們討論，大家認(rèn)為煤炭緊缺會(huì)持續(xù)很近，進(jìn)而限電現(xiàn)象也會(huì)隨之持續(xù)很近，大家背后的核心邏輯是：一個(gè)新的煤礦產(chǎn)能從開(kāi)工到投產(chǎn)需要3~5年的時(shí)間，煤炭供給十分剛性，縱使價(jià)格漲上天也難以短期內(nèi)出現(xiàn)大量供給;而我當(dāng)時(shí)的判斷是要對(duì)這個(gè)行情謹(jǐn)慎，山西地區(qū)這種埋深很深的礦需要很久，但我自己生活在內(nèi)蒙古地區(qū)，內(nèi)蒙古地區(qū)的煤礦的覆蓋土薄的地方只有十幾、或幾十米，只要給出產(chǎn)能指標(biāo)，大型挖掘設(shè)備進(jìn)場(chǎng)盡可以快速形成產(chǎn)能，并且中國(guó)地區(qū)也并不缺乏煤炭產(chǎn)能，還有大量產(chǎn)能因各種政策因素而導(dǎo)致臨時(shí)停產(chǎn)，只要政策強(qiáng)力轉(zhuǎn)向，供給就會(huì)出來(lái)，咱中國(guó)人干產(chǎn)能還是杠杠的^_^。最終事實(shí)的發(fā)展變化也是如此，內(nèi)蒙古地區(qū)的煤炭日產(chǎn)量由9月份的250萬(wàn)噸/日迅速提升至當(dāng)前的310萬(wàn)噸/日。動(dòng)力煤期貨價(jià)格由1982元的最高峰下跌到了目前的925元/噸。

之所以花這么大的篇幅論述動(dòng)力煤的供給變化和價(jià)格變化，是想說(shuō)明造就工業(yè)硅史無(wú)前例價(jià)格暴漲的電力緊缺的客觀因素已經(jīng)一去不復(fù)返了，往后的日子里工業(yè)硅的價(jià)格將會(huì)持續(xù)恢復(fù)并且價(jià)格也將會(huì)較快的恢復(fù)到合理水平，這幾乎是必然事件!我還想補(bǔ)充一點(diǎn)的是：工業(yè)硅產(chǎn)能擴(kuò)張并不困難，如果國(guó)家政策開(kāi)綠燈，新產(chǎn)能從開(kāi)工到投產(chǎn)最多也就8個(gè)月的時(shí)間，制約工業(yè)硅后續(xù)行情發(fā)展變化的核心因子還是國(guó)家政策、國(guó)家態(tài)度;工業(yè)硅是光伏行業(yè)的血液，是光伏行業(yè)的源頭，當(dāng)前光伏組件的能源回收期僅為8個(gè)月，就是說(shuō)我們?cè)斐鰜?lái)的光伏組件所消耗的所有電力僅僅只需要8個(gè)月的時(shí)間就可以全部回收。倘若我們?yōu)榱颂贾泻投萍s看似“高能耗”的工業(yè)硅，其政策最終效果與政策意圖可以說(shuō)是背道而馳。展望2022年，將會(huì)新增60萬(wàn)噸多晶硅產(chǎn)能，這些產(chǎn)能需要上游有65萬(wàn)噸的工業(yè)硅做配套(行業(yè)硅耗比通常為1:1.08,即：1.08千克工業(yè)硅最終可提純出1kg的多晶硅)，倘若國(guó)家對(duì)工業(yè)硅的態(tài)度依舊嚴(yán)厲，那么明年新投產(chǎn)出來(lái)的龐大的硅料產(chǎn)能也會(huì)面臨無(wú)米下鍋的窘境。所以此處我建議：重新看待工業(yè)硅產(chǎn)出和能耗的關(guān)系、重新評(píng)估工業(yè)硅碳消耗和碳貢獻(xiàn)的綜合賬，對(duì)工業(yè)硅的產(chǎn)能擴(kuò)張分類(lèi)管理，區(qū)別對(duì)待，對(duì)工業(yè)硅的產(chǎn)能擴(kuò)張保駕護(hù)航，工業(yè)硅的度電價(jià)格可以高一些，甚至高到0.6元/度電也未嘗不可，但產(chǎn)能指標(biāo)一定要放開(kāi)，甚至要鼓勵(lì)新上產(chǎn)能，唯有如此才能助力雙碳。

回到價(jià)格預(yù)判的主題上：近期工業(yè)硅價(jià)格也已經(jīng)開(kāi)始下調(diào)，并且不要再期待工業(yè)硅可能會(huì)出現(xiàn)二次春或價(jià)格的再次上漲，電力供應(yīng)缺口問(wèn)題已經(jīng)徹底解決，支撐高昂工業(yè)硅價(jià)格、高昂多晶硅價(jià)格的一個(gè)重要核心支撐邏輯不再，僅此一點(diǎn)就足以支撐硅料價(jià)格從270元快速回落至210元了。

三、硅料是光伏行業(yè)的終極周期

硅料的周期性變化是光伏行業(yè)的根本脈動(dòng)，硅料產(chǎn)能擴(kuò)產(chǎn)周期長(zhǎng)，單位產(chǎn)出價(jià)值量大，硅料的緊缺就是整個(gè)光伏行業(yè)的緊缺，反過(guò)來(lái)也一樣，當(dāng)硅料過(guò)剩往往也意味著整個(gè)行業(yè)的過(guò)剩。硅料的周期性變化往往貼合著整個(gè)光伏行業(yè)的周期脈動(dòng)，其供過(guò)于求或供不應(yīng)求都會(huì)對(duì)下游企業(yè)產(chǎn)生深刻影響。

舉例來(lái)說(shuō)方便大家理解，2021年單晶硅片新增產(chǎn)能一大堆，總計(jì)產(chǎn)能已經(jīng)接近400GW，但是卻并沒(méi)有如預(yù)期地看到單晶硅片產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)利潤(rùn)急劇攤薄，這是因?yàn)楫a(chǎn)能過(guò)剩≠產(chǎn)品過(guò)剩，雖然單晶硅片產(chǎn)能是大幅過(guò)剩的，所有企業(yè)的產(chǎn)能開(kāi)工率是不足的，但是由于上游硅料的緊缺，過(guò)剩的產(chǎn)能并沒(méi)有生產(chǎn)出過(guò)剩的產(chǎn)品，這才使我們?cè)?021年看到了單晶硅片企業(yè)一邊是大幅產(chǎn)能過(guò)剩，而另一邊則是對(duì)單晶硅片大幅提價(jià)以保持自己的利潤(rùn)。簡(jiǎn)而言之，硅片產(chǎn)能過(guò)剩，但硅片產(chǎn)品卻緊缺，硅片這一環(huán)節(jié)緊缺或過(guò)剩的產(chǎn)業(yè)脈動(dòng)也隨著硅料產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)來(lái)。

再舉一個(gè)例子方便大家理解硅料是光伏行業(yè)的根本脈動(dòng)的原因：從硅料生產(chǎn)出來(lái)到變?yōu)楣杵⒆優(yōu)殡姵?、再變?yōu)榻M件、再經(jīng)過(guò)漫長(zhǎng)的海運(yùn)、報(bào)關(guān)、驗(yàn)貨等流程，從硅料出來(lái)到最終變?yōu)楫a(chǎn)品給客戶(hù)交付出去的流轉(zhuǎn)周期動(dòng)輒長(zhǎng)達(dá)半年。也就是說(shuō)行業(yè)里有數(shù)以幾十萬(wàn)噸計(jì)的“各種形態(tài)”的硅料庫(kù)存在流轉(zhuǎn)，當(dāng)硅料價(jià)格的上漲意味著所有環(huán)節(jié)的庫(kù)存價(jià)值的提升，最終能通過(guò)各種手段兌現(xiàn)為企業(yè)利潤(rùn);反之也一樣，當(dāng)硅料價(jià)格下跌則意味著所有人的庫(kù)存跌價(jià)損失。

理解上述事實(shí)后，我的讀者朋友們就應(yīng)當(dāng)會(huì)理解為什么幾乎所有的下游產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)都會(huì)隨著硅料而出現(xiàn)周期性變化了。就以今年的“擁硅為王”的行情為例，一家下游組件企業(yè)哪怕是出貨量沒(méi)有增長(zhǎng)，其營(yíng)業(yè)收入都會(huì)因組件單價(jià)提升而增加;一家下游組件企業(yè)哪怕經(jīng)營(yíng)沒(méi)有改善，成本沒(méi)有降低，其利潤(rùn)也都會(huì)因?yàn)閹?kù)存價(jià)值的提升而增加。在與營(yíng)收增加、利潤(rùn)增加相呼應(yīng)的二級(jí)市場(chǎng)的情緒狂熱下，股票價(jià)格在這一過(guò)程中被炒在天上去!

我對(duì)光伏行業(yè)本質(zhì)的定義是：“變化著的成長(zhǎng)性周期行業(yè)”，變化是指光伏行業(yè)技術(shù)革新不斷;成長(zhǎng)是指為實(shí)現(xiàn)雙碳光伏有著廣闊的成長(zhǎng)空間;周期則是很多人不愿說(shuō)、不愿提、不愿信的但我本著對(duì)行業(yè)、對(duì)股東、對(duì)投資人、對(duì)所有人負(fù)責(zé)任的態(tài)度而不能不說(shuō)、不能不提、不能不強(qiáng)調(diào)的一個(gè)行業(yè)固有特質(zhì)，在我們可以隨意的撕毀給客戶(hù)的合約的前提下，光伏硅料的漲價(jià)是所有光伏制造人的狂歡。但這場(chǎng)狂歡不是沒(méi)有代價(jià)的，一旦硅料價(jià)格掉頭向下，產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)上的高成本硅料庫(kù)存未來(lái)得及流轉(zhuǎn)出去，客戶(hù)就有可能跑上門(mén)來(lái)要求降價(jià)，今年組件企業(yè)撕合約撕出來(lái)的利潤(rùn)，可能在明年被客戶(hù)撕合約撕回去。

到2022年年底，中國(guó)地區(qū)的硅料產(chǎn)能將會(huì)由50萬(wàn)噸增長(zhǎng)至110萬(wàn)噸，瘋狂的利潤(rùn)導(dǎo)致瘋狂的產(chǎn)能擴(kuò)張這實(shí)屬正常，在工業(yè)硅供應(yīng)恢復(fù)正常以后，在2022年底硅料價(jià)格低于100元的硅料也是可以期待的。

我們光伏人要思考的課題是：如何化解硅料價(jià)格從270元天價(jià)下跌到100元以?xún)?nèi)而引發(fā)的潛在行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，是任由上下游不理性的價(jià)格博弈，先期價(jià)格就是不降，在庫(kù)存累積一定點(diǎn)以后短期內(nèi)突然大幅降價(jià)而引發(fā)行業(yè)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)?還是上下游理性溝通協(xié)商，將降價(jià)過(guò)程變成一個(gè)逐步、緩慢、可控的過(guò)程?讓得行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)逐步釋放，使下游硅片、電池、組件的高價(jià)硅料庫(kù)存有充裕的時(shí)間周轉(zhuǎn)出去。我很期待在本輪硅料產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)的向下周期當(dāng)中，我們光伏人可以表現(xiàn)的更加成熟、更加理性。經(jīng)過(guò)幾輪行業(yè)興衰更替以及頭部企業(yè)市場(chǎng)占有率的提升，當(dāng)前一代的行業(yè)企業(yè)家理應(yīng)表現(xiàn)的更加成熟。

展望2022年，留給光伏行業(yè)的挑戰(zhàn)大于機(jī)遇，我們要面對(duì)硅料跌價(jià)過(guò)程當(dāng)中的庫(kù)存跌價(jià)損失、要面對(duì)簽好合同后卻因行情疲弱價(jià)格下跌又來(lái)重新議價(jià)的客戶(hù)、要面對(duì)增量不增收的財(cái)務(wù)報(bào)表、要面對(duì)二級(jí)市場(chǎng)的不解和壓力。在所有人都十分狂熱的此時(shí)，我要尤其強(qiáng)調(diào)光伏行業(yè)的周期屬性，絕對(duì)供應(yīng)量的多少不能代表行業(yè)的興衰，明年需求還會(huì)顯著增長(zhǎng)，但站在2022年12月份的這個(gè)節(jié)點(diǎn)上，面對(duì)月產(chǎn)出多達(dá)10萬(wàn)噸的硅料，需要終端需求增長(zhǎng)到33GW每月才能有效消化，年化需求360GW!再高的需求增速都難以避免在明年四季度的周期低谷，倘若在盛夏的時(shí)候不能儲(chǔ)備好過(guò)冬的一切，那么在下一輪周期中被毀滅也實(shí)屬應(yīng)該。我們光伏人上下游應(yīng)當(dāng)達(dá)成“和解”，應(yīng)當(dāng)共同想辦法去應(yīng)對(duì)行業(yè)整體的過(guò)剩，應(yīng)當(dāng)有序釋放行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn);硅料價(jià)格持續(xù)而緩慢的下跌可能會(huì)抑制客戶(hù)再議價(jià)的欲望，而如果硅料在短短的2~3個(gè)月從270元跌到70元的話(huà)，那么稍早些高位預(yù)定組件的客戶(hù)會(huì)覺(jué)得明顯吃虧而讓組件廠商作出價(jià)格讓步。如此一來(lái)，高成本的硅料庫(kù)存就沒(méi)有辦法有效周轉(zhuǎn)出去而成為了企業(yè)的庫(kù)存跌價(jià)損失。

認(rèn)真看到這里的讀者朋友們就應(yīng)當(dāng)明白本篇文章的題目《高處不勝寒：多晶硅料價(jià)格下跌將有利于行業(yè)健康發(fā)展》的含義，硅料的周期是光伏行業(yè)的終極周期，我作為一個(gè)關(guān)注、熱愛(ài)行業(yè)十余年的見(jiàn)證者，見(jiàn)證并親歷過(guò)多輪由硅料代表著的行業(yè)興衰，此時(shí)的我們理應(yīng)更有智慧地去面對(duì)明年到來(lái)的一切。

四、顆粒硅的技術(shù)革命可能會(huì)加深周期深度

保利協(xié)鑫所引領(lǐng)的顆粒硅的技術(shù)革命在這一輪產(chǎn)業(yè)周期中所發(fā)揮的作用值得尤其關(guān)注。站在這個(gè)時(shí)間點(diǎn)上看保利協(xié)鑫的顆粒硅，其靠譜程度還是相當(dāng)高的，至少已經(jīng)有1萬(wàn)噸的產(chǎn)能持續(xù)運(yùn)行接近一年，并且最近2萬(wàn)噸新產(chǎn)能順利投產(chǎn)。保利協(xié)鑫作為中國(guó)最早、產(chǎn)能最大的西門(mén)子法硅料生產(chǎn)廠商，其理應(yīng)對(duì)西門(mén)子法棒狀硅料的生產(chǎn)特性和品質(zhì)狀態(tài)有著最為深刻的理解，此時(shí)的協(xié)鑫放棄對(duì)西門(mén)子法棒狀硅的擴(kuò)張而是一心一意大規(guī)模擴(kuò)張顆粒硅，其內(nèi)部還是應(yīng)當(dāng)看到了一些顆粒硅相較于西門(mén)子法的比較優(yōu)勢(shì)。

不僅如此，在當(dāng)前能耗雙控、助力雙碳的大的歷史背景下，顆粒硅所特有的能耗低的特性不只是能帶來(lái)成本降低，還能帶來(lái)諸多的政治意義，比如說(shuō)包頭保利協(xié)鑫顆粒硅工廠能耗指標(biāo)申請(qǐng)日期遠(yuǎn)晚于其他硅料企業(yè)，但最終能耗指標(biāo)獲批的時(shí)間點(diǎn)卻早于其他同類(lèi)型競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，這就是政治正確下的政治背書(shū)，海外訂單也一樣，倘若一塊組件使用了顆粒硅作為原材料，更低的碳足跡會(huì)給組件產(chǎn)品帶來(lái)更高的溢價(jià)。按照我的測(cè)算常規(guī)西門(mén)子法生產(chǎn)的組件在投產(chǎn)發(fā)電后，其全部原材料的全部能源消耗的回收期為8個(gè)月，在不考慮其他環(huán)節(jié)的技術(shù)進(jìn)步下，僅顆粒硅替代西門(mén)子硅一項(xiàng)改進(jìn)，就可以使得一塊組件能源消耗回收期由8個(gè)月縮短至7.2個(gè)月，大力助力碳中和。

至于當(dāng)前顆粒硅所面臨的工程方面的、品質(zhì)方面的問(wèn)題，我認(rèn)為終將不再會(huì)是問(wèn)題，制造的問(wèn)題、品質(zhì)的問(wèn)題終將會(huì)被聰明的人類(lèi)予以解決，但第一性原理的問(wèn)題我們應(yīng)當(dāng)永遠(yuǎn)心懷敬畏。顆粒硅省電是符合第一性原理事實(shí)的，有這一點(diǎn)就足夠了，剩下的問(wèn)題就交由給時(shí)間來(lái)解答吧。治雨將自己的行業(yè)名譽(yù)當(dāng)做羽毛般來(lái)珍惜，唯有深刻的認(rèn)識(shí)的一個(gè)事物的可管理是正確性才愿意為其站臺(tái)背書(shū)。顆粒硅，我為你站臺(tái)、我為你背書(shū)。擁硅為王的2021年使保利協(xié)鑫成為了浴火重生的火鳳凰，這一次我期待你更加專(zhuān)注、專(zhuān)一與執(zhí)著。一個(gè)人，一輩子，干好一件事情足以。

站在顆粒硅可能會(huì)成功的假設(shè)條件上，我們來(lái)展望行業(yè)2022~2023年硅料產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)的發(fā)展變化，對(duì)于存在技術(shù)革命的產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)，其產(chǎn)能擴(kuò)張將不再輕易的被供求關(guān)系所左右，即：明明產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)已經(jīng)嚴(yán)重產(chǎn)能過(guò)剩，但是乘技術(shù)革命東風(fēng)的企業(yè)依舊會(huì)堅(jiān)定擴(kuò)張。保利協(xié)鑫已經(jīng)在徐州、樂(lè)山、包頭三個(gè)基地規(guī)劃了三個(gè)十萬(wàn)噸的產(chǎn)能，其氣吞山海的氣勢(shì)是未曾有過(guò)的，是真的吹牛還是真的牛逼還需要一些時(shí)間來(lái)證明，站在我的角度，我是真心期待協(xié)鑫能成功，能如約在2022年形成18萬(wàn)噸以上顆粒硅產(chǎn)能，能給行業(yè)帶來(lái)顛覆，能把組件碳足跡回收期縮短0.8個(gè)月，能把明年的硅料價(jià)格打下來(lái)，能讓這一輪硅料周期的深度更深一些。總之，相信你，祝福你。

結(jié) 束 語(yǔ)：

從2017年開(kāi)始我都會(huì)在當(dāng)年的年底寫(xiě)下來(lái)年的年度展望，2017年10月寫(xiě)下的是《2018年是光伏行業(yè)最后一個(gè)成人禮》;2018年12月寫(xiě)下的是《2019年我們將迎接最好的時(shí)代》;2019年12月寫(xiě)下的是《平平淡淡》(但因?yàn)橐咔榫壒剩?020年的光伏行業(yè)并不平淡，但文章中的核心邏輯：組件價(jià)格未來(lái)將呈現(xiàn)雙邊波動(dòng)目前看依舊是十分正確的);2020年底寫(xiě)下的是《2021：擁硅為王》，而2021年底對(duì)2022的展望則是《2022年：高處不勝寒》。我的專(zhuān)注于光伏行業(yè)的微信公眾號(hào)Solarwit創(chuàng)立之初寫(xiě)下的座右銘是：做光伏產(chǎn)業(yè)有靈魂的分析師，每一年的年度展望我都力求能讓他經(jīng)得起時(shí)間的考驗(yàn)，并追求不發(fā)生大的突發(fā)意外的情況下，要讓年度展望在年尾看時(shí)能成為一篇年度回顧。

一晃眼，這已經(jīng)是我創(chuàng)立這個(gè)公眾號(hào)的第五個(gè)年頭，本篇文章也是第五個(gè)年度展望，這五年來(lái)我日思夜想、孜孜不倦，力求為行業(yè)奉獻(xiàn)有深度的思考，但求能對(duì)得起靈魂分析師的這個(gè)座右銘。